2019年11月，网红带货已经很火、但是还没有现在这么火的时候，本怪盗团曾经与几家知名MCN及其投资人深入交流过几次。我们还找到了一些经常观看带货直播的消费者，与他们断断续续的聊了很久。
当时我们得出的结论是这样的：
让我们没想到的是，接下来的三个多月，资本市场把网红带货和MCN的故事越讲越大。尤其是A股传媒行业，几乎把MCN视为下一个世代的救命稻草。大量资本持续涌入网红带货，这个细分领域似乎又要经历一次2016-18年的“野蛮生长”格局。然后，突如其来的疫情又对网红带货构成了一次意外打击。在诸多外部因素的干扰下，这个细分领域正在迅速变质。
首先，头部网红的巨大成功，吸引到了越来越多的玩家。从2019年双十一开始，稍微有点流量的人就想带货，稍微有点资本的人就想开设或者买下MCN。“明星艺人带货”这种早已被证伪的模式，在2019年底复活了；“带货综艺节目”这种低效率、低互动的模式，也被很多人拿出来尝试了。总而言之，大家都不信邪，都觉得自己可以打开一条“新路”。这就好像再次发明轮子，而且还是方形的轮子。
其次，网红带货的商品/品牌的同质化趋势越来越明显。如今，在李佳琦、薇娅等顶级网红直播间里出现的商品，往往会在接下来几天内被其他头部网红、腰部网红反复带。如果你是资深买家，可能会发现：自己关注的所有美妆网红都在带同一款口红，所有服装网红都在带同一款T恤，等等。当然，带货的方式不仅仅是直播，也可以是在微博、小视频里面露出一下。
第三，疫情暂时抑制了品牌电商的发展；天猫的服装、美妆品类在短期受到的影响比较大。顶尖网红受到的影响当然是最小的，但是其他网红很可能揭不开锅，遂努力寻找其他带货平台。不过，正如上文所说，快手、抖音的直播带货均已趋于稳定；拼多多直播刚刚成立，还没有独立流量入口；B站做的是佛系带货；小红书至今还限制直接的带货行为。要寻找新的吃饭场所，不太容易。
其实，上述三个趋势背后的推动力是一致的：加入网红带货战场的人很多、钱也多，供给方仍在增长；但是，需求方并没有出现对等的增长，反而因为疫情而出现了短暂的下滑。就算疫情结束，经济也需要一段时间回到正轨，网红带货所聚焦的中高端消费品牌难以出现什么“报复性增长”。因此，供求关系严重失衡的局面可能持续下去。
如果上述局面持续下去，就会出现两个有趣的结果：
第一，现有主流平台（淘宝直播、快手、抖音等）的电商流量和GMV进一步向少数头部网红集中，甚至会富集到头部百分之一、千分之一的网红。以淘宝直播为例，薇娅、李佳琦已经与其他主播拉开了代差——只有他们能拿到最高级、最稀缺的尖货，只有他们能拿到最大的折扣，只有他们能在全市场最早卖货。本来他们的知名度就是最高的、获得平台的流量扶持就是最大的，如果在货源上继续形成垄断，那这就是自然垄断了。
在经济前景不明朗、整体消费乏力的情况下，品牌商当然更愿意把营销开支花在极少数经过验证的头部网红身上。因为他们卖货的效率确实很高；就算偶尔不高，品牌商的人也不会因为在头部网红身上花钱而被开掉。品牌商不会在经济不景气的时候尝试各种新奇玩法，那样风险太大了。暂时的不景气，一般都有利于既得利益集团继续扩大优势，而不会有利于新来者掀桌子。
第二，新晋网红及MCN会努力到新兴平台（拼多多、B站、西瓜等）寻找机会。但是，这些新兴平台并不是“野蛮生长”的乐土——它们要么对带货行为施加了严格限制，要么希望循序渐进，要么干脆不把带货作为发展重点。如果新晋网红、腰部网红及其背后的MCN急于求成，那么在上述新兴平台面前，它们讨价还价的能力将很弱，处于不太有利的地位。
毕竟，对于除了淘宝直播之外的绝大部分平台来说，网红带货行为的实际效益是有限的。除非一个平台同时掌握了流量、网红和货源，它才能从网红带货行为当中赚取最大的利益。目前只有淘宝/天猫能做到；快手正在努力做到；拼多多希望自己今后能做到。对于那些不掌握货源、对电商行业没有野心的平台来说，网红带货只是内容生态系统的一部分，不值得为此付出太大的代价。
我们还必须强调一点：就算在本次疫情之前，许多“头部网红”的带货能力，也远不如市场想象的那么强。大家可以尝试在平时的晚上，去登录一些淘宝、微博带货达人的直播间（双十一、抖音之夜这种时间不具备代表性）。你会惊讶地发现，某些令你耳熟能详的网红，直播间里一款商品的出货量只有几百件，GMV只有几万元到十几万元。与一般人相比，这个数字很不错了；但是，与资本市场想象的水平差异很大。
让投资者们心心念念、作为标杆的李佳琦、薇娅、辛巴等人，不是一般意义上的“头部网红”，而是“头部中的头部”，全中国就那么几个的网红。他们就像足球界的梅西、C罗，篮球界的詹姆斯、字母哥，不世出、不可复制。而且，他们正在从整个市场拿走越来越大的部分。
如果没有本次疫情，或者疫情带来的影响消失了，网红带货市场会不会恢复到“群雄逐鹿”的状态，头部集中的趋势能够缓解呢？这大概是资本市场最乐意看到的局面——大部分人是投不到李佳琦、薇娅、辛巴等人的，百花齐放才能让大部分投资者利益均沾。这就是资本市场过去几个月一直在讲的故事。
遗憾的是，我们的观点与此相反。恰恰是因为资本大举涌入、新晋网红层出不穷、MCN越来越注重短期利益，网红带货市场的“马太效应”才更加明显。在资本的支持下，腰部网红和MCN可以暂时抵抗这个趋势，但不可能翻盘。
不止一个资深电商消费者告诉我，他们对现在的一般网红越来越无感了：广告色彩太强，参考价值太低，选品有问题，吃相太难看。一言以蔽之：一般网红的带货行为，越来越像当年的“电视购物”。网红带货的崛起，恰恰在于它杜绝了当年电视购物的许多弊端，让消费者感觉物有所值。
当一个消费者，尤其是服装、美妆领域的女性消费者打开网红直播间时，她的本意就是想买东西，买适合自己的东西，买物美价廉的东西。她很冲动、容易上当，但也没有投资者想的那么头脑简单。在短期，女性消费者不太理智；在长期则越来越理智。我们不能认为网红带货就是“割韭菜”“收智商税”——这样做的网红是活不长的。撑到现在还能稳居头部的网红，都是真的能给消费者带来一点附加值的。
不过，按照现在的势头发展下去，大部分消费者会逐渐意识到：99%的网红的带货行为是缺乏参考价值、不能创造附加值的。消费者会乐意为“带有一点点广告色彩的导购服务”买单，但不会为“彻头彻尾的广告”买单。大批资本的持续涌入、新晋MCN的短视行为，在不断破坏它们旗下网红的公信力。
与此同时，薇娅、辛巴、李佳琦这样的“超级头部网红”，或者说“网红界的梅西、C罗”，却可以渔翁得利——他们的经验足够丰富、不需要急功近利、对品牌方的能力更强。而且，他们真的能持续拿到大批物美价廉的尖货，从而给消费者创造一些附加值。所以，在我们看来，整个市场的资源会更快地向他们（及其背后的MCN）富集。
最后，网红带货市场可能会出现这样一个稳态局面：极少数超级头部网红拿走了绝大部分高端品牌资源、80%以上的GMV；广大UGC玩家、偶尔卖货的平民百姓，以“业余玩票”“去商业化”色彩取胜，拿走一部分垂直和长尾品牌资源、20%左右的GMV。在头部和基层之间，几乎不存在“中间层”。
当然，这只是我们的看法。现实可以与此不同。让我们拭目以待吧。